Energiekrise 2022/2023

Handelsblatt | 01.07.2022 | Seite 3-7

Uniper in Not

Der Energieversorger bekommt zu wenig Gas aus Russland
Uniper gerät als erster großer Energieversorger in Deutschland in der Gaskrise in Not und spricht mit der Bundesregierung über staatliche Hilfen. Sogar eine Teilverstaatlichung steht zur Diskussion. Der Aktienkurs des MDax-Konzerns stürzte am Donnerstag zwischenzeitlich um fast 23 Prozent ab.

Seit dem 16. Juni erhält Uniper nur noch 40 Prozent der vertraglich zugesicherten Gasmengen aus Russland. Den Ersatz muss das Unternehmen sich nun zu deutlich höheren Preisen am Markt beschaffen. Analyst Ingo Becker von der Bank Kepler Cheuvreux schätzt, dass Uniper dadurch 900 Millionen Euro Verlust pro Monat macht. Das bringt das Unternehmen in eine bedrohliche Schieflage. Uniper ist der größte Gashändler Deutschlands und einer der größten Europas.

"Es geht darum, das gesamte Energieversorgungssystem vor dem Zusammenbruch zu bewahren", sagte Ingbert Liebing, Hauptgeschäftsführer des Verbands Kommunaler Unternehmen (VKU), dem Handelsblatt. Der VKU vertritt die Stadtwerke, die eine der größten Kundengruppen von Uniper bilden.

Man sei bereit, "das Notwendige zu tun", sagte Kanzler Olaf Scholz mit Blick auf Uniper. Was das konkret bedeute, müsse noch geprüft werden. Neben Hilfen für Uniper steht auch ein Umlagesystem zur Debatte, das die Mehrkosten der teuren Ersatzbeschaffung gleichmäßig auf alle Gasverbraucher verteilen würde. Staatsbeteiligungen an Energiekonzernen sieht FDP-Energieexperte Michael Kruse kritisch: Sie könnten "nur als Ultima Ratio erwogen werden".

Der Grund für den Ruf von Uniper nach dem Staat: Um seine Kunden weiter mit den versprochenen Mengen beliefern zu können, muss sich das Unternehmen das nötige Erdgas zu aktuellen Rekordpreisen am Markt beschaffen. Es kann diese höheren Preise aber wegen bestehender Verträge nicht an seine Kunden weitergeben. Dadurch gerät Uniper stark unter Druck, was die gesamte Energieversorgung gefährden könnte. Hunderte Stadtwerke, Energieversorger und Unternehmen sind auf die Lieferungen der ehemaligen Eon-Tochter, die mehrheitlich zum finnischen Fortum-Konzern gehört, angewiesen. Das Unternehmen ist für die Gasversorgung in Deutschland systemrelevant - entsprechend schwerwiegende Folgen hat eine Schieflage des Konzerns. Das ist auch der Bundesregierung bewusst.

Wirtschaftsminister Robert Habeck hatte bereits in der vergangenen Woche deutlich gemacht, dass eine Lehman-Situation in der Energiewirtschaft unbedingt verhindert werden müsse. Die Pleite der US-Bank Lehman Brothers hatte 2008 zu einem Dominoeffekt geführt und die Weltfinanzkrise ausgelöst.

Schon vor Monaten hatten sich neben Uniper auch der ostdeutsche Braunkohlekonzern Leag, die Essener Steag und die EnBW-Tochter VNG milliardenschwere Kreditoptionen bei der staatlichen KfW-Bank gesichert, um im Falle möglicher Engpässe im Zuge des russischen Kriegs gegen die Ukraine reagieren zu können. Würden die Energiekonzerne zahlungsunfähig, könnten sie ihre Kunden nicht mehr mit Gas beliefern. In der Folge würde die Energieversorgung zusammenbrechen.

Anders als Uniper geben die restlichen Energieunternehmen allerdings vorerst Entwarnung: "Steag führt derzeit keine Gespräche mit der Bundesregierung über Staatshilfen", sagte ein Sprecher auf Anfrage des Handelsblatts. Trotzdem stelle die aktuelle Lage auf den Energiemärkten eine enorme Herausforderung für die Branche dar.

Zwei mögliche Lösungen

Um das Worst-Case-Szenario für Uniper zu verhindern, gibt es nun offenbar zwei Möglichkeiten. Mit der Novelle des Energiesicherungsgesetzes (EnSiG) hat die Bundesregierung den sogenannten Preisanpassungsmechanismus eingeführt: Der Paragraf 24 des EnSiG ermöglicht es den Gasversorgern, die stark steigenden Marktpreise direkt an die Verbraucher weiterzureichen, auch wenn diese noch laufende Verträge haben. Bislang kann der Paragraf allerdings noch nicht angewandt werden. Voraussetzung dafür wäre, dass die Regierung eine Gasmangellage feststellt. Das ist bislang noch nicht geschehen. Auch, weil es scharfe Kritik aus der Wirtschaft gab. Das schlichte Weiterreichen der Kosten durch die Versorger könnte große Gasverbraucher, vor allem in energieintensiven Industrien, schnell wirtschaftlich überfordern. Das will offenbar niemand.

Deswegen prüft das Bundeswirtschaftsministerium nun eine Anpassung des Paragrafen. Diskutiert wird, dass jeder, der durch die Ersatzbeschaffung für russisches Gas finanziellen Mehraufwand hätte, die entstandenen Kosten zwar weitergeben könnte, aber nicht gezielt an die eigenen Kunden. Stattdessen würden die Kosten über eine Clearingstelle gebündelt und auf alle Kunden, privat oder gewerblich, verteilt.

…. Die Differenz würde über erhöhte Netzentgelte, die von allen Gaskunden zu tragen wären, ausgeglichen.



Die Option der Teilverstaatlichung

Uniper selbst hat einen anderen Vorschlag in die Diskussion gebracht. Weil die Situation drängt, hat das Unternehmensmanagement sogar eine "Beteiligung in Form von Eigenkapital" bei der Bundesregierung zur Option gestellt. In anderen Worten: Der Konzern würde sich einer Teilverstaatlichung nicht versperren.

Dass der Bund Unternehmen vor der Pleite bewahrt, indem er sich beteiligt, kommt immer mal wieder vor. In der Coronakrise hatte sich der staatliche Wirtschaftsstabilisierungsfonds mit etwa 306 Millionen Euro eine vorübergehende Aktienbeteiligung an der Lufthansa aufgebaut. Und im Mai half die staatliche Förderbank KfW der deutschen Tochter des russischen Staatskonzerns Gazprom, die mittlerweile von der Bundesnetzagentur kontrolliert wird, mit einem Kredit von bis zu zehn Milliarden Euro aus.

Ob eine Beteiligung im Fall von Uniper für den Bund eine Option ist, wollte das Wirtschaftsministerium am Donnerstag jedoch nicht kommentieren. Aus Koalitionskreisen ist allerdings zu vernehmen, dass dies nicht die bevorzugte Variante ist, um das Unternehmen zu retten. Für solche Beteiligungen müsse gelten, dass staatliche Investments bestmöglich abgesichert und von vornherein befristet sein müssten, sagte FDP-Politiker Kruse. "Die einseitige Ausrichtung von Unternehmen darf dem Steuerzahler nicht auf die Füße fallen." D
Neben den hohen Einkaufspreisen für Erdgas, muss Uniper gleichzeitig für den Verkauf hohe Sicherheitsleistungen hinterlegen, die sogenannten Margining-Zahlungen. Das Unternehmen zahlt also vor dem vereinbarten Liefertermin eine Art Kaution, die sicherstellen soll, dass Uniper auch liefert. Die Zahlung entspricht der Differenz zwischen dem vertraglich vereinbarten Preis und den aktuellen Spotmarktpreisen. Sind also die Spotmarktpreise sehr hoch - wie aktuell der Fall -, steigen auch die Sicherheitszahlungen. Uniper bekommt diese zwar nach einer Weile zurück. Doch um sie vorzuhalten, braucht der Konzern sehr viel Liquidität.



Für Uniper sind die hohen Kosten im Gashandel auch deshalb ein großes Problem, weil das Unternehmen wie kein anderes in Deutschland auf dieses Geschäft angewiesen ist. Der "globale Handel" ist mit Abstand das größte Geschäftssegment, steuerte im ersten Quartal dieses Jahres und im gesamten Vorjahr jeweils etwa 85 Prozent des Gesamtumsatzes bei. Deutlich weniger ins Gewicht fielen die Umsätze aus den Kraftwerken - die sogenannten Bereiche "Europäische Erzeugung" und "Russische Stromerzeugung". Letzterer ist für Uniper seit Kriegsbeginn ohnehin nahezu wertlos geworden.

Besonders bitter ist für Uniper zudem, dass das Unternehmen bereits im ersten Quartal dieses Jahres einen Nettoverlust von rund drei Milliarden Euro eingefahren hat. Uniper hatte weniger Gas aus seinen Speichern verkauft als zu dieser Jahreszeit üblich. Grund war nicht die Versorgungssicherheit in Deutschland: Das Unternehmen hatte Einnahmen aus dem Gasgeschäft in die Zukunft verschoben - in der Annahme lukrativerer Geschäfte.

Uniper verdient normalerweise viel Geld, indem das Unternehmen Gas etwa im Sommer einkauft, wenn es günstig ist, und es im Winter teurer wieder verkauft. Im März waren allerdings wegen des warmen Wetters die Preise für Gaslieferungen niedriger als die Preise am Terminmarkt für das zweite und dritte Quartal. Um von den hohen künftigen Preisen profitieren zu können, wollte Uniper also größere Mengen Gas im zweiten und dritten Quartal verkaufen. Dafür hatte das Unternehmen sogar noch kurzfristig Gas zugekauft. Mit der Annahme hat sich Uniper offenbar verkalkuliert: Jetzt fehlt dem Konzern ein Großteil der erwarteten Liefermengen aus Russland.

8 Milliarden Euro beträgt der Kreditrahmen, den Hauptaktionär Fortum Uniper bereits gewährt hat.
Quelle: Unternehmen

"Wir hatten bereits Ende letzten Jahres durch die enorm gestiegenen Gaspreise einen signifikant erhöhten Liquiditätsbedarf."
Klaus-Dieter Maubach
Uniper-Chef

"Ich glaube, dass der Staat bei Uniper einsteigen wird."
Harald Seegatz
Uniper-Betriebsratschef